คาดการณ์ล่วงหน้า เดท หุ้น ตัวเลือก

การเลือกตัวเลือกเป็นตัวเลือกที่หลากหลายมาก ผู้ค้าใช้ตัวเลือกในการเก็งกำไรซึ่งเป็นแนวทางที่มีความเสี่ยงค่อนข้างมากในขณะที่ hedgers ใช้ตัวเลือกเพื่อลดความเสี่ยงในการถือครองสินทรัพย์ ในแง่ของการเก็งกำไรผู้ซื้อและนักเขียนตัวเลือกมีมุมมองที่ขัดแย้งกันเกี่ยวกับมุมมองเกี่ยวกับประสิทธิภาพของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐาน ตัวเลือก Call Option Call ให้สิทธิ์ในการซื้อในราคาที่กำหนดดังนั้นผู้ซื้อจึงต้องการให้หุ้นเพิ่มขึ้น ในทางกลับกันผู้ทรงสิทธิต้องจัดหาหุ้นอ้างอิงในกรณีที่ราคาตลาดของหุ้นสูงกว่าการประท้วงเนื่องจากภาระผูกพันตามสัญญา นักเขียนตัวเลือกที่ขายตัวเลือกการโทรเชื่อว่าราคาหุ้นพื้นฐานจะลดลงเมื่อเทียบกับราคาการตีราคาในช่วงอายุของตัวเลือกเนื่องจากเป็นวิธีที่เขาจะได้รับผลกำไรสูงสุด นี่คือมุมมองตรงกันข้ามกับผู้ซื้อตัวเลือก ผู้ซื้อเชื่อว่าหุ้นอ้างอิงจะเพิ่มขึ้นหากเกิดเหตุการณ์นี้ผู้ซื้อจะสามารถซื้อหุ้นราคาต่ำกว่าและขายได้เพื่อหากำไร อย่างไรก็ตามหากหุ้นอ้างอิงไม่ปิดสูงกว่าราคาการประท้วงในวันที่หมดอายุผู้ซื้อตัวเลือกจะเสียพรีเมี่ยมที่ชำระสำหรับตัวเลือกการโทร ตัวเลือก Put Option ใส่ตัวเลือกในการขายในราคาที่กำหนดดังนั้นผู้ซื้อจึงต้องการให้หุ้นลดราคาลง ตรงข้ามเป็นจริงสำหรับนักเขียนตัวเลือก ตัวอย่างเช่นผู้ซื้อที่เป็นผู้เลือกซื้อหยาบคายในหุ้นอ้างอิงและเชื่อว่าราคาตลาดของหุ้นดังกล่าวจะต่ำกว่าราคาการตีราคาที่ระบุในวันที่หรือก่อนวันที่ระบุ ในทางกลับกันนักเขียนตัวเลือกที่เลือกกางเกงขาสั้นจะเชื่อว่าราคาหุ้นพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นประมาณราคาที่ระบุในหรือก่อนวันหมดอายุ หากราคาหุ้นอ้างอิงปิดเหนือราคาการตีราคาที่ระบุในวันที่หมดอายุจะทำให้ได้รับผลกำไรสูงสุดจากผู้จัดจำหน่าย put ในทางกลับกันผู้ถือครองสิทธิในการเลือกซื้อจะได้รับประโยชน์จากการลดราคาหุ้นอ้างอิงที่ต่ำกว่าราคาการประท้วง หากราคาหุ้นอยู่ต่ำกว่าราคาการตีนักเขียนตัวเลือกการขายมีหน้าที่ต้องซื้อหุ้นของหุ้นอ้างอิงในราคาที่ตีราคา ARN ARN, Mich.8212 ในขณะที่ผลกระทบจากเรื่องอื้อฉาวทางบัญชีของ บริษัท มีการลดแบ็คกราวด์ของตัวเลือกหุ้นเป็น ยังคงแพร่หลาย ในความเป็นจริงผู้บริหารยังมีอิทธิพลต่อการชดเชยของพวกเขาโดยการมีส่วนร่วมในเกมนัดอื่นที่กำลังมีการนัดหมายอีกเช่นนักวิจัยจากมหาวิทยาลัย Michigans Ross School of Business กล่าว เมื่อย้อนหลังผู้บริหารรายงานต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ว่าได้รับข้อเสนอจากคณะกรรมการ บริษัท ในวันที่ก่อนที่จะมีการประชุมคณะกรรมการ บริษัท ในกรณีที่ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นก่อนวันที่คณะกรรมการมีมติ นักวิจัยกล่าวว่าหากราคาหุ้นลดลงก่อนการตัดสินใจของคณะกรรมการเนื่องจาก backdating อาจไม่ได้ประโยชน์มากนักเนื่องจากราคาอาจลดลงหลังจากวันที่ได้รับทุนสนับสนุน ราคาหุ้นที่ลดลงในวันที่ได้รับรายงานมีผลตอบแทนมากขึ้น ในกรณีนี้ผู้จัดการอาจรอเพื่อดูว่าราคาหุ้นมีพฤติกรรมอย่างไรหลังจากนั้นเอช. เอ็นเจย์ซัยฮันศาสตราจารย์ด้านการเงินของ U-M กล่าว หากยังคงลดลงพวกเขาอาจกำหนดวันที่ในอนาคตเป็นวันที่ให้สิทธิ์โดยตัดการได้รับผลประโยชน์จากราคาการออกกำลังกายที่ลดลงนอกจากนี้ความเสี่ยงในการถูกจับได้ เรากำหนดรูปแบบของเกมหาคู่นี้เป็นนัดหมายย้อนหลัง Seyhun และเพื่อนร่วมงาน M. P. Narayanan ตรวจสอบมากกว่า 638,000 ตัวเลือกทุนจาก 29 สิงหาคม 2002 เมื่อพระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley Act มีผลบังคับใช้จนถึงสิ้นปี 2004 บทบัญญัติภายในกฎหมายกำหนดให้ทุนผู้บริหารตัวเลือกที่จะรายงานภายในสองวันทำการหลังจากได้รับเงินอุดหนุน นักวิจัยพบว่าเกือบหนึ่งในสี่ของผู้บริหารยังรายงานถึงทางเลือกของตนในช่วงปลายปีแม้ว่าจะมีมาตรการคว่ำบาตรทางกฎหมายก็ตาม ประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์รายงานมากกว่าปลายเดือน สอดคล้องกับ backdating, Seyhun และ Narayanan พบว่าวันที่โพสต์ให้ผลตอบแทนและการพลิกกลับหุ้น - กลับรอบวันที่ให้มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับการรายงานล่าช้า นอกจากนี้แม้ในหมู่ผู้บริหารที่รายงานทันทีภายในหน้าต่างสองวันผลตอบแทนที่เป็นลบจำนวนมากก่อนวันมอบทุนเพิ่มความน่าจะเป็นของการมีรายงานความล่าช้าสองวันการศึกษาแสดงให้เห็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราพบว่าเมื่อผลตอบแทนของหุ้นเป็นลบก่อนวันที่ให้สิทธิ์ผลตอบแทนจากการโพสต์วันที่มีแนวโน้มที่จะเป็นบวกและผู้จัดการมีแนวโน้มที่จะรายงานในสูงสุดที่อนุญาตให้สองวัน Narayanan ศาสตราจารย์การเงินที่โรงเรียนรอสส์กล่าวว่า จากการศึกษาผู้บริหารได้ปฏิบัติตามข้อกำหนดของ SOX อย่างใกล้ชิดในช่วงเวลาดังกล่าว นักวิจัยกล่าวว่าความล่าช้าในการรายงานโดยเฉลี่ยลดลงจากเกือบ 18 วันในปี 2545 มาเป็นเวลาเพียงแปดวันในปีพ. ศ. 2547 ความสำคัญของการได้รับเงินอุดหนุนจาก backdating เป็นจำนวนมาก ด้วยการรายงาน 30 วันล่าช้าผู้จัดการที่ได้รับทุนจดทะเบียนจำนวน 1 ล้านหุ้นของหุ้นของ บริษัท ทั่วไปจะสามารถเพิ่มมูลค่าของค่าตอบแทนทดแทนของตนได้ประมาณ 8 เปอร์เซ็นต์ Narayanan กล่าวว่าตามประมาณการที่อนุรักษ์นิยมนี้เทียบเท่ากับโชคลาภจาก 1.2 ล้านคน Seyhun และ Narayanan ยังพบว่าเกมเดทมีแนวโน้มที่จะเล่นโดย บริษัท ที่มีขนาดเล็กมากขึ้นเมื่อทุนมีขนาดใหญ่หรือไม่ได้หมายกำหนดการและเมื่อผู้บริหารระดับสูงเป็นผู้รับ ผู้จัดการในอุตสาหกรรมการขนส่งและพลังงานรายงานมากที่สุดในขณะที่ผู้ที่อยู่ในสาธารณูปโภคและบริการผู้บริโภคเป็นผู้รายงานข่าวที่ใหญ่ที่สุด เกมเดทเป็นที่แพร่หลายมากที่สุดในภาคเทคโนโลยีซึ่งมีสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของรางวัลออปชันทั้งหมด เพื่อบรรเทาความ backdating และ forwarding date ข้อกำหนดด้านการรายงานสองวันควรมีการบังคับใช้อย่างเคร่งครัดและ บริษัท ควรจะต้องให้สิทธิ์ในวันที่ที่กำหนดไว้ก่อนหน้านี้เช่นสิ้นปีงบประมาณ ผลการวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าการตั้งค่าชดเชยค่าตอบแทนผู้บริหารไม่ใช่การทำธุรกรรมระหว่างคณะกรรมการกับผู้จัดการและผู้จัดการอาวุโสมีอำนาจที่จะมีอิทธิพลต่อค่าตอบแทนของตัวเอง Seyhun กล่าว การค้นพบเกมนัดพบน่าจะนำไปสู่การสูญเสียความเชื่อมั่นอย่างฉับพลันในทีมผู้บริหารของ บริษัท และนำไปสู่ปัญหาทางกฎหมายที่อาจเกิดขึ้นทั้งกับ บริษัท และผู้บริหารที่เกี่ยวข้อง มีความจำเป็นที่จะต้องปรับปรุงการกำกับดูแลกิจการด้วยการวางเช็คและยอดคงเหลือที่มีประสิทธิภาพเพื่อป้องกันไม่ให้เกมเดทเหล่านี้ คำจำกัดความของ Bullet Dodging รูปแบบของการอนุญาตให้ใช้สิทธิซึ่งรางวัลของตัวเลือกถูกเลื่อนออกไปจนกว่าข่าวร้ายจะกลายเป็นที่รู้จักของสาธารณชนและราคาหุ้นร่วงลง เนื่องจากราคาตัวเลือกที่ถูกกำหนดโดยราคาของหุ้นอ้างอิงอยู่ในวันที่อนุญาตให้รอราคาหุ้นที่ลดลงทำให้ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิสามารถได้รับประโยชน์เพิ่มเติมในรูปแบบของราคาการตีราคาลดลง ตัวอย่างเช่นสมมติว่า XYZ Corp ได้วางแผนที่จะให้สิทธิ์หุ้นแก่ CEO เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม 2550 อย่างไรก็ตาม XYZ Corp. จะปล่อยรายได้ของ บริษัท หนึ่งสัปดาห์ต่อมาในวันที่ 14 พฤษภาคมและเชื่อกันว่า รายได้จะอยู่ภายใต้การแนะนำ เนื่องจาก บริษัท ไม่ได้ทำตามประมาณการรายได้ของ บริษัท ราคาหุ้นจึงน่าจะลดลง การย้ายวันที่ให้สิทธิแก่วันที่ 15 พฤษภาคมมีแนวโน้มที่จะทำให้ราคาการตีตัวเลือกต่ำกว่าเมื่อวันที่ให้สิทธิ์เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคมวิธีนี้ค่อนข้างแย้งเนื่องจากบางคนรู้สึกว่าการหลบหลีกกระสุนอาจเป็นรูปแบบภายใน การซื้อขายเนื่องจากเจ้าของตัวเลือกซึ่งโดยปกติจะเป็นสมาชิกของผู้บริหารของ บริษัท จะได้รับประโยชน์จากการใช้ข้อมูลที่ไม่สามารถใช้ได้กับสาธารณชน